作者：Ignas，DeFi 研究员
编译：0x11，Foresight News
随着羁系机构袭击 BUSD，DeFi 稳固币将迎来新的生长契机。
DeFi 稳固币在 UST 溃逃之中受到重击，但 DAI、FRAX 和 LUSD 依然保持坚挺。现在，GHO 和 crvUSD 正准备加入这个领域，带来新的创新。
而随着羁系机构袭击 BUSD，DeFi 稳固币将迎来新的生长契机，以下是一些看涨案例： ?
DAI 应该是赢家，这是由于 DAI 具有钱币溢价（超出其价钱的分外价值），这要归功于：
相同的原理，钱币溢价适用于所有中央化稳固币。溢价水平取决于它们的接纳、合规性、流动性和信托度。现在，SEC 对 BUSD 的指控正在打破 BUSD 对 USDC、USDT 的钱币溢价，但主要照样对 DeFi 稳固币的溢价。
你可以将此溢价视为美元相对于其他钱币的溢价：它来自贮备钱币职位、政治稳固、军事和经济实力以及金融市场，涉及多种因素，而且需要时间来累积。（想要领会更多，你可以阅读这篇文章）
像 FRAX 和 LUSD 这样的 DeFi 稳固币正在确立它们的钱币溢价来追赶 DAI。它们看似替换品，但都有各自的目的。
在羁系允许的情形下，DAI 已将重心转移到从 RWA（现实天下资产）中获取收入。它的目的是成为一种由去中央化的、具有弹性的抵押品支持的无私见的天下钱币。
Liquity (LUSD) 的使命相同：成为「能够抵制种种审查制度的最去中央化的稳固币」。然则，它通过最小治理实现了这一点，没有 RWA 敞口，仅使用 ETH 作为抵押品，而且没有放弃与美元挂钩（与 DAI 差异）。
由于设计和不能变的智能合约，LUSD 可能无法在市值上跨越 DAI。然则，对于那些郁闷中央化和审查风险的人来说，它是一种与美元挂钩的利基稳固币。
Frax 的计谋有所差异。在接受 Blockworks 采访时，S. Kazemian 示意，「与美元挂钩的稳固币不会『通过虚伪或真正的去中央化』大规模逃避羁系。」它们甚至申请了一个美联储主账户，以便尽可能靠近美联储。
美联储主账户将允许持有美元并直接与美联储举行生意，使 FRAX 成为最靠近无风险美元的稳固币。这使得 FRAX 能够脱节 USDC 作为抵押品的局限，将市值扩大到数千亿美元。
FRAX 还不是真正意义上的稳固币，它没有 DAI 的钱币溢价。现在，FRAX 正被用于榨取其设计巧妙的飞轮生态系统中的每一份收益。相比之下，DAI 的大部门供应都放在钱包中，作为匹敌市场颠簸的储值资产。
Frax 的收益和效率最大化是它的差异化因素。 Frax 以 FRAX 为中央构建了一个完整的多位一体的 DeFi 生态系统：
Fraxlend
Fraxferry (bridge)
frxETH
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,www.326681.com采用以太坊区块链高度哈希值作为统计数据，联博以太坊统计数据开源、公平、无任何作弊可能性。联博统计免费提供API接口，支持多语言接入。
每一个功效都有助于增强 FRAX 的适用性。
Synthetix 的 sUSD 也很务实，与其 DeFi 生态系统慎密关联：
Kwenta - 生意所
Lyra - 期权
Polynomial- 结构化保险库
Thales - 二元期权
sUSD 的接纳取决于其 DeFi 产物的增进，但其钱币溢价很低。
Maker 在向一个有趣的偏向转变，它希望像 Frax 一样确立自己的 DeFi 生态系统。Maker 正在构建一个借贷协媾和一个合成的 LSD - EtherDAI 来为 DAI 缔造更多的用例和需求。
我最初的想法是 Spark 协议是 Aave 显著的竞争对手，是对 $GHO 的还击，但这并不意味着 Maker 和 Aave 以后不齐集作。
事实上，我以为相助能实现双方共赢。让我注释一下：
Frax 的一切都专注于为 FRAX 稳固币赋能。同样，Maker 的新协议将有助于增添 DAI 的适用性。对于 Maker 而言，DAI 作为无私见的天下钱币是最终目的，新的协议也是为了实现这个目的。
但 Aave 的使命差异：它力图成为排名第一的钱币市场协议，GHO 是实现这一目的的工具。
简而言之：DAI 是使命，Spark 协议是一种工具；对于 Aave 来说，钱币市场是使命，GHO 是工具。
Venus 稳固币 VAI 就是一个很好的例子。它是 BNB Chain 上一个乐成的借贷协议，TVL 为 8.55 亿美元。在其市值到达 2.5 亿美元峰值时， VAI 供应量大于 FRAX。但现在它的生意价钱低于挂钩价钱（0.94 美元），24 小时生意量仅为 6 万美元。
VAI 不是 Venus 的焦点，它的使命是为借贷协议服务只管云云， $VAI 照样辅助 Venus 生长到了今天的位置。
无论若何，若是首创人真的这么想，那么所有的稳固币都可以共存，甚至可以相互支持。让 DAI 在 Aave 上可用意味着协议可以铸造更多的 GHO ，而且 GHO 也可以在 Spark 协议上获得支持。
同样的逻辑适用于 Curve 的 crvUSD。Curve 是 DeFi 中现货流动性的支柱，crvUSD 将有助于提高协议的资源效率。因此，crvUSD 不会对 FRAX 或 DAI 组成威胁，它现实上可以增添所有 DeFi 稳固币的现货流动性。
因此，我看好 DeFi 稳固币，由于它们提供了怪异的差异化。它们熟悉到羁系的主要性，但有差其余应对之法：
DAI 和 LUSD 抵制审查，而 Frax 则尽可能靠近美联储。
虽然 GHO 和 crvUSD 可能看起来竞争加剧，但它们的重点是改善底层协议。它们可以配合起劲，以自己怪异的方式成就相互。此外，随着羁系机构紧随厥后，现在比以往任何时刻都更需要相助。
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